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熟悉環(huán)境:走近債券市場(chǎng)
深交所投教    2021-05-13   

1. 什么是債券市場(chǎng)?

債券市場(chǎng)是債券發(fā)行和交易場(chǎng)所。根據(jù)功能劃分,分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。按組織形式劃分,分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

 

2. 債券市場(chǎng)有什么功能?

債券市場(chǎng)有以下功能:

融資和投資功能:債券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部份,具有使資金從資金剩余者流向資金需求者,為資金不足者籌集資金的功能。而對(duì)投資者來(lái)說(shuō),債券市場(chǎng)提供了豐富的債券投資標(biāo)的,有利于滿(mǎn)足其多元化資產(chǎn)配置需要。

資源配置功能:債券市場(chǎng)在宏觀(guān)上還能優(yōu)化資源的配置,效益好的企業(yè)發(fā)行的債券往往受投資者歡迎,發(fā)行時(shí)利率低,籌資成本較低;相反,那些效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,不太受投資者歡迎,需要更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),相應(yīng)籌資成本也較高。因此,通過(guò)債券市場(chǎng)定價(jià),資金以合理的價(jià)格被分配到不同資質(zhì)的需求者手中,從而有利于資源更加合理地得到配置。

宏觀(guān)調(diào)控功能:作為國(guó)家貨幣政策的制定與實(shí)施部門(mén),中央銀行主要依靠公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)和再貸款、利率政策、常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款、定向中期借貸便利等貨幣政策工具進(jìn)行宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控。

提供市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的功能:一般來(lái)說(shuō),在比較健全的金融市場(chǎng)上,只有那些信譽(yù)高、流通性強(qiáng)的金融產(chǎn)品的利率才能成為基準(zhǔn)利率,比如國(guó)債利率就符合這點(diǎn),通常被視為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,國(guó)債流動(dòng)性高、開(kāi)放性強(qiáng)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制成熟,可作為其他資產(chǎn)和衍生工具進(jìn)行定價(jià)的基準(zhǔn)。

防范金融風(fēng)險(xiǎn)的功能:一個(gè)較為完備的債券市場(chǎng)可有效降低該國(guó)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。金融債的發(fā)行極大地補(bǔ)充了銀行的附屬資本,尤其是通過(guò)次級(jí)債券的發(fā)行,銀行不僅獲得了穩(wěn)定的資金來(lái)源,而且在股東之外還增加了債權(quán)人的約束,這樣有利于銀行的穩(wěn)健運(yùn)作。而且債券市場(chǎng)是一個(gè)投資者的行為高度市場(chǎng)化的市場(chǎng),如果企業(yè)債務(wù)不償付,會(huì)導(dǎo)致債權(quán)人“用腳投票”,有效地遏制了企業(yè)的無(wú)度融資,還會(huì)迅速導(dǎo)致公司在投資者群體中的名譽(yù)大損,這種懲罰自動(dòng)擴(kuò)散到整個(gè)市場(chǎng)和社會(huì),給公司造成重大影響。

 

3. 什么是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)?

場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是指由法律規(guī)定的證券交易場(chǎng)所,是有組織、制度化的市場(chǎng)。我國(guó)債券的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)包括深圳證券交易所和上海證券交易所。

場(chǎng)外市場(chǎng)是在證券交易所外進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。我國(guó)債券的場(chǎng)外市場(chǎng)主要包括銀行間市場(chǎng)和柜臺(tái)市場(chǎng)。其中,銀行間市場(chǎng)主要是商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)和回購(gòu)的市場(chǎng),目前已構(gòu)成我國(guó)債券市場(chǎng)的主體部分。柜臺(tái)市場(chǎng)主要是銀行通過(guò)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)(含電子銀行系統(tǒng))與投資人進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài),并辦理相關(guān)托管與結(jié)算等業(yè)務(wù)。

 

4. 什么是債券的發(fā)行市場(chǎng)?

債券的發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)為一級(jí)市場(chǎng),是各主體發(fā)行債券融資的場(chǎng)所,投資者可以通過(guò)在一級(jí)市場(chǎng)上認(rèn)購(gòu)債券成為發(fā)行主體的債權(quán)人,享有獲取債券利息收入并到期收回本金的權(quán)利。

 

5. 什么是債券的交易市場(chǎng)?

債券的交易市場(chǎng)又稱(chēng)債券二級(jí)市場(chǎng),是已發(fā)行債券進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。債券一經(jīng)認(rèn)購(gòu),即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,在債券上市后投資者可以通過(guò)債券流通市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓債券,實(shí)現(xiàn)債務(wù)債權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)讓提前收回投資本金。

 

6. 什么是債券回購(gòu)交易?

債券回購(gòu)是指交易雙方在進(jìn)行債券交易的同時(shí),以契約方式約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格(本金和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息),由債券的“賣(mài)方”(正回購(gòu)方)向“買(mǎi)方”(逆回購(gòu)方)再次購(gòu)回該筆債券的交易行為。債券回購(gòu)交易有質(zhì)押式回購(gòu)和買(mǎi)斷式回購(gòu)兩種,買(mǎi)斷式回購(gòu)的資金融出方對(duì)債券享有自由處置的權(quán)利。

 

7. 什么是全價(jià)交易和凈價(jià)交易?

全價(jià)交易是指?jìng)瘍r(jià)格中將應(yīng)計(jì)利息包含在內(nèi)的債券交易方式,其中應(yīng)計(jì)利息是指從上次付息日到交易結(jié)算日債券的利息。凈價(jià)交易是以不含利息的價(jià)格進(jìn)行的交易,這種交易方式是將債券的報(bào)價(jià)與應(yīng)計(jì)利息分解,利息按面值利率以天計(jì)算,持有人享有持有期的利息收入。


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